近日A股进入震荡格局，投资者对于各板块的投资确定性分外看重。对于部分私募基金而言，医疗板块长期向好的确定性在A股各板块中排在前列，多年黄金发展可期。从细分领域来看，创新药、医疗器械、医疗服务等均是私募关注所在。

投资确定性突出

盈峰资本基金经理周冬近期表示，从长期趋势来看，医疗是一个永远的朝阳产业，人类对健康的追求永无止境。首先，从人口结构来看，中国的人口老龄化仍在加速发展中，医疗保健是刚性需求；其次，优质药品和优质器械在中国市场的渗透率较低，医疗服务水平还不够高，未来仍有很大的提升空间；最后，全国医保收支平衡，增长稳定，商业健康险发展迅速，能够支撑人们对医疗需求的购买力。

神农投资陈宇则表示：“医疗是最确定的黄金赛道。”一方面，作为人类生存最基础的需求，尤其是在中国人口老龄化的当下，医药行业的发展趋势或延续三十年。1949年至1979年这三十年是中国人口规模激增的阶段，2009年后中国老龄人口增长曲线陡增，该趋势会在2050年到达顶峰，到时60岁以上的老年人数量将达到5亿。所以，医药、康养市场需求非常大。若以每年新增老人1000万、每人花费3万元计算，市场规模每年将新增数千亿元。

另一方面，以发达国家为例，医疗投资机会随着国家经济实力上升而上升，过去三十年、二十年、十年以及近一年美国医疗股占美股市场涨幅前100名的比例逐级上升，近一年美股涨幅前100名的公司超一半为医疗类公司。而中国作为世界第二大医药费用支出国家，医疗产业正奋起直追，在医药器械方面的研发和资源禀赋远超其他高科技类行业，而医疗技术专利是完全公开、无国界的，这一优势非常明显。因此，神农投资未来重点关注疫苗、医疗器械、新药研发、体外检测等四大医药细分龙头赛道。

森瑞投资援引数据指出，美国市场过去100年铁路、电力、电报电话、石油开采和计算机硬件等投资此起彼伏，唯有医疗板块常胜。不少周期性行业受宏观经济等影响，但医疗板块不断研发创新，旱涝保收，一直是值得长期投资的板块。森瑞投资坚信，在老龄化的巨大压力下，如何破局医疗卫生领域将是中国各界共同努力的方向，这也同时将孕育医药医疗领域的黄金十年。

关注细分领域

谈及看好的细分领域，创新药、医疗器械、医疗服务是私募基金眼中的优质赛道。

林园投资近期表示，长期来看，大健康行业会锁定治疗糖尿病、心脏病、高血压三大疾病并发症药物的公司。

东方马拉松投资指出，国内创新药赛道对科学家和资本有非常大的吸引力。更多的企业投身创新药的研发，未来优质药品的可及性和可支付性能够极大提升。有前瞻性布局的企业、有综合研发管理能力的企业会从激烈的竞争中胜出。东方马拉松投资表示，主要看好三个方向：第一是创新药和医疗器械企业，有真正创新能力的药品和医疗器械企业，能在医保结构性调整中持续获益；第二是医疗服务企业，有核心壁垒的自费、可选医疗消费服务的企业，比如连锁眼科、口腔等细分赛道；第三是研发服务企业，它们能充分发挥中国的比较优势，比如工程师红利、科学家红利和临床试验患者资源红利等。

周冬认为，医疗行业未来最有前景的细分方向是创新药品、创新医疗器械以及为创新活动提供服务的CRO和CDMO公司。周冬表示，在医疗器械这一领域中存在很多投资机会，该行业壁垒较低，单一产品的空间不大，但打造“爆款”的可能性较高。至于为创新活动提供外包服务的CRO和CDMO企业，周冬指出，首先创新研发活动的繁荣必然为外包服务的公司提供充足的订单，我国具有明显的科学家和工程师红利，也有上游化工原料配套和基础设施的优势，过去几年CDMO行业向中国产能转移的趋势就非常明显，某些领域国内企业已经是世界第一梯队的水平；其次，这类外包服务的公司不用承担研发失败的风险，许多项目同时在做，可以分散风险，和下游客户之间的合作关系通常比较稳固，是很好的商业模式。

2020-05-18